КРИЗИС

Се­год­ня уже толь­ко ле­нивый не го­ворит о ми­ровом эко­номи­чес­ком кри­зисе, но как толь­ко де­ло до­ходит до внят­но­го объ­яс­не­ния его при­чин, прог­но­зов его те­чения и, тем бо­лее, его ито­гов – на­чина­ет­ся нев­ня­тица. Ка­кова же прав­да?

 Яков БА­СИН

 Фи­нан­со­вый кри­зис в США, раз­ра­зив­ший­ся к осе­ни 2008 г., вмиг рас­простра­нил­ся на ев­ро­пей­ские и дру­гие стра­ны, и гро­зит ввер­гнуть весь мир не толь­ко в фи­нан­со­вый, но и в об­ще­миро­вой эко­номи­чес­кий кри­зис. Собс­твен­но, фи­нан­со­вый кри­зис на­чал­ся рань­ше – с на­чала 2007 г., на рын­ке ипо­теч­но­го кре­дито­вания: весь­ма ра­ци­ональ­ной фор­мы за­ём­но­го фи­нан­си­рова­ния жи­лищ­но­го стро­итель­ства. Аме­рика – ро­дина идеи ипо­теки. Меч­та каж­дой аме­рикан­ской семьи – иметь свой дом. Но для это­го на­до бы­ло де­сяти­лети­ями ко­пить день­ги, а по­ка – жильё рен­то­вать. И вот по­яви­лась идея: банк да­ёт семье дол­говре­мен­ную ссу­ду, дос­та­точ­ную на по­куп­ку до­ма с учас­тком. Семья до­казы­ва­ет свою пла­тёжес­по­соб­ность, вно­сит пер­вый взнос, пла­тит это­му бан­ку про­цен­ты за ссу­ду и пос­те­пен­но вып­ла­чива­ет за­ём вмес­те с про­цен­та­ми. Но за­то семья сра­зу же въ­ез­жа­ет в го­товый дом – меч­та дос­тигну­та. Прав­да, за эту воз­можность при­дёт­ся со вре­менем зап­ла­тить за дом боль­ше, чем он сто­ил на мо­мент его фак­ти­чес­ко­го, но не юри­дичес­ко­го при­об­ре­тения.

При эко­номи­чес­ком рос­те в пос­леднее де­сяти­летие в США сто­имость нед­ви­жимос­ти рос­ла быс­трее, чем про­цен­тные став­ки по ипо­теке. Дом, куп­ленный в рас­сроч­ку, уда­валось про­дать до­роже, чем он сто­ил год на­зад вмес­те с про­цен­та­ми по ипо­теке. На та­ких пе­реп­ро­дажах мож­но бы­ло за­рабо­тать, поль­зу­ясь толь­ко за­ём­ным ка­пита­лом. А банк не рис­ко­вал ни­чем, пос­коль­ку он в слу­чае прос­рочки взно­са ста­новил­ся собс­твен­ни­ком до­ма, воз­вра­тив дер­жа­телю ипо­теки на­коп­ленный взнос, но без про­цен­тов.

Це­ны на до­ма по­выша­лись, та­кие опе­рации с ипо­текой га­ран­ти­рова­ли бан­кам уве­личе­ние при­были, сти­мули­руя неп­ре­рыв­ное рас­ши­рение се­го ви­да биз­не­са. В эту ор­би­ту вов­ле­кал­ся всё боль­ший сег­мент бан­ков­ской сфе­ры, а так­же фон­до­вый ры­нок на аме­рикан­ской бир­же. Что­бы про­дол­жать рас­ши­рение рын­ка ипо­теки и вов­ле­чение в не­го но­вых кли­ен­тов, бан­ки ос­лабля­ли тре­бова­ния к кли­ен­ту на по­луче­ние кре­дита. Уже стал не обя­зате­лен пер­вый взнос и до­каза­тель­ство пла­тёжес­по­соб­ности семьи. Вы­ходи­ло: чуть ли не лю­бой мог вклю­чить­ся в эту азар­тную иг­ру в ипо­теку, ни­чем не рис­куя, и «на­варить» круг­лень­кую сум­му, ни­чего не де­лая. Но боль­ше всех на этом биз­не­се за­рабо­тали бан­ков­ские топ-ме­нед­же­ры, по­лучав­шие ог­ромные зар­пла­ты и бо­нусы с одоб­ре­ния ак­ци­оне­ров бан­ков, бла­годар­ных за рост ди­виден­дов и уве­личе­ние ко­тиро­вок бан­ков­ских ак­ций на бир­же.

Но рост эко­номи­ки США за­мед­лился, ос­та­новил­ся рост еже­год­ной сто­имос­ти нед­ви­жимос­ти. Про­изош­ло прог­но­зиру­емое на­сыще­ние её рын­ка. Топ-ме­нед­же­ры бан­ков быс­тро «сос­ко­чили» с ипо­теч­но­го биз­не­са, вти­хую про­дали свои ак­ции род­но­го бан­ка, пос­ле че­го пер­спек­ти­ва его бан­кротс­тва ста­ла им без­различ­на. На­чал­ся об­вал ипо­теч­но­го рын­ка, с ко­торым тес­но свя­зан стра­ховой, ри­ел­тор­ский и кон­салтин­го­вый биз­нес в сфе­ре ус­луг, и в ре­аль­ном сег­менте эко­номик – стро­итель­ной ин­дус­трии, про­мыш­леннос­ти бы­товой тех­ни­ки и т. п., сос­тавля­ющих вмес­те зна­читель­ную до­лю эко­номи­ки стра­ны и рын­ка тру­да США. Рас­простра­нение кри­зиса на эти смеж­ные об­ласти эко­номи­ки не­из­бежно вы­зыва­ет в ко­неч­ном ито­ге все­об­щий эко­номи­чес­кий кри­зис, о ко­тором се­год­ня идёт речь.

Выш­ло вот что. Дер­жа­тели па­да­ющих в це­не ак­ций кри­зис­ных сек­то­ров эко­номи­ки спе­шат про­дать эти ак­ции, вы­зывая об­вал фон­до­вого рын­ка и па­нику на бир­же. Вслед за этим биз­несме­ны и ря­довые граж­да­не, опа­са­ясь бан­кротс­тва бан­ков, на­чина­ют за­бирать от­ту­да свои сбе­реже­ния, ли­шая бан­ки лик­виднос­ти – де­нег для вы­дачи кре­дитов. А сов­ре­мен­ный биз­нес не­мыс­лим без дос­тупных кре­дитов. Лик­видность фи­нан­со­вой сис­те­мы – как кровь для ор­га­низ­ма. Серь­ёз­ная по­теря лик­виднос­ти гро­зит об­ва­лом всей эко­номи­ки, в том чис­ле и в от­раслях, пря­мо не свя­зан­ных с те­ми её кри­зис­ны­ми сег­мента­ми, ко­торые за­деты кра­хом ипо­теки. Как и при по­тере кро­ви ор­га­низ­мом, в эко­номи­ке то­же не­об­хо­димо сроч­ное «пе­рели­вание до­нор­ской кро­ви» – обес­пе­чение лик­видны­ми ре­сур­са­ми.

Пол­ный текст чи­тай­те в пе­чат­ном вы­пус­ке. (Под­писка)